César Ventura Pizarro
La emisión de bonos es una práctica que los países realizan cuando necesitan liquidez. Se trata del intercambio de ‘papeles’ por dinero. Un país emisor paga tasas de interés a quienes adquieran sus bonos. La demanda de estos depende de cómo se comporta la economía de una nación.
En el caso del Perú, estos compromisos vienen gozando de gran demanda y tienen rendimientos por encima de aquellos de los países de la región. Calificadoras de riesgo como JP Morgan, entre otras, recomiendan a inversores del mundo la compra de bonos peruanos.
Para Glenn Arce, especialista en mercado de capitales, esta demanda responde a que “[los bonos] son el reflejo de la confianza de los inversionistas extranjeros. Cuando comienzan a ver buenas expectativas en el país, los bonos se vuelven más atractivos”.
Y en efecto, según datos de la agencia económica Bloomberg, los ‘papeles’ peruanos han tenido un rendimiento de 17% este año. Lo que quiere decir que tienen una alta cotización. Arce atribuye este rendimiento a la caída de los intereses. “En este caso el bono sube de precio y los intereses bajan”. Esto quiere decir que el Estado peruano vende a más precio y paga poco interés.
¿Por qué endeudarse?
Esta es una práctica común en la economía mundial. En la actualidad el bono más seguro es el que emite los Estados Unidos de Norteamérica. Arce sostiene que los países pueden iniciar una emisión “cuando necesitan realizar una obra de gran envergadura. Funciona como un sustituto de préstamo de bancos internacionales”.
Para ello el país emisor debe gozar de una buena reputación en cuanto al cumplimiento de sus obligaciones. Ya que estas operaciones significan la denominada deuda internacional. Arce opina que “el Perú podría seguir emitiendo, siempre y cuando no sobrepase los límites de nuestra deuda que ahora se encuentra entre el 20 y el 22% de la producción bruta interna”.
El especialista asegura, además, que el Estado podría incrementar la deuda en 2%. “Cuando la deuda comienza a ser demasiado grande, las finanzas públicas se perjudican. A la fecha sí se puede emitir sin ningún problema”.
PPK
Muchas publicaciones locales afirman que la elección de Pedro Pablo Kuczynski (PPK) jugó un rol importante en la simpatía hacia los bonos peruanos. Sin embargo, según Arce, desde el gobierno de Fujimori es que estos tienen una mayor credibilidad en los mercados de capitales del mundo.
“Esta simpatía por los bonos se debe básicamente a que la situación económica mejora. La confianza que el mundo tiene en el actual presidente también tiene su ‘granito de arena’. Él es conocido a nivel mundial”, afirmó.
Riesgo país
Otro indicador económico que los inversionistas del mundo tienen en cuenta es el riesgo país. Este puntaje que las clasificadoras de economía otorgan a todos los países también es el causante del atractivo que puedan tener los bonos peruanos. “Cuando el riesgo país baja, los bonos son más demandados”, explica Arce.
Según datos del Banco Central de Reserva el riesgo país cerró setiembre en 159 puntos, muy por debajo del promedio de Latinoamérica (461). Factores políticos, sociales, institucionales y otros son parte del cálculo del riesgo. Para Arce, los problemas de institucionalidad, infraestructura y seguridad son los que elevan la cifra.
Ambos indicadores son cruciales para la inversión extranjera en el país, ya que influyen en el cálculo del costo de invertir en el Perú; esto se denomina la tasa de descuento de los inversionistas cuando planifican un proyecto.
Discusión sobre el post